随着全球经济格局深刻演变，美元在国际贸易和金融体系中的核心地位正面临结构性压力。1月10日，在“2026年中国首席经济学家论坛年会”上，中银国际证券首席经济学家徐高指出，美元长期主导的全球大循环正逐步进入衰落期，但这一变化更多源自美国内部经济结构和政策选择杠杆炒股如何冷静，而非外部挑战。
在演讲中，徐高回顾了过去四十年全球化进程的演变。他认为，现代全球贸易长期失衡的格局，是自1971年美元脱离挂钩黄金之后才得以持续形成的。现代法币体系使得部分国家能够长期保持贸易顺差，而美国则持续承担全球流动性提供者的角色。
在美元全球大循环中，美国面临的主要风险来自国内经济结构的演变。徐高认为，美国制造业占比自上世纪70年代以来持续下降，国内收入分配差距的扩大，使得美国难以长期通过全球化战略维持经济增长的均衡。
政策上，美国在应对全球化带来的压力时陷入两难。一方面，如果继续推动美元流出以维持全球需求，美国国内经济可能出现结构性问题和社会矛盾；另一方面，如果减少美元对外流动以保护国内经济稳定，全球贸易需求将随之下降。
徐高认为，这种内部政策约束使得美元全球大循环在长期内逐渐减弱，而“美元霸权”的维持依赖于美国能否平衡外需与国内经济结构的矛盾。
持牌股票配资平台对于中国经济发展，徐高有三点启示：
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第一，股票配资，多空杠杆，证券炒股配资，专业服务人民币国际化应以维护贸易稳定为核心，而非试图取代美元。过度追求成为国际储备货币可能导致外流压力增加，影响国内产业结构和工业化进程。
第二，面对美国减少全球需求的趋势，中国需加快内需建设，通过消费升级和投资扩大内循环，以缓冲出口压力。
第三，短期内应密切关注美国国内政策对外需的影响，包括财政和货币政策调整，这将直接影响中国出口和外需走势。
“美元全球大循环的衰落是一个长期、渐进的过程，可能持续20至30年。”徐高强调，对于中国而言，战略重点在于稳住外需、加快内需发展，同时推动人民币国际化稳步推进，而非追求短期替代美元的目标。
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陈君君
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